Последние пару недель мировые финансовые рынки находятся всмятении. Deutsche Bank, авместе сним идругие финансовые гиганты испытали мощное давление инвесторов, опасающихся проблем сплатежами подолговым обязательствам банков. Хотя локально ситуацию удалось наладить, хаос инеопределенность вмировой экономике будут нарастать.
Deutsche Bank наднях чуть нестал новым Lehman Brothers, сбанкротства которого всередине сентября 2008 года стартовала острая фаза мирового финансового кризиса (Великая рецессия, как говорят вСША). Все началось стого, что онопубликовал отчет запрошлый год, вкотором показал убыток в 6,1 млрд, апотом аналитики усомнились вего способности выплатить 350 млн вапреле поусловно конвертируемым облигациям (Contingent Convertibles Bonds, CoCo) вслучае дефолта эти облигации конвертируются вакции банка.
Врезультате акции немецкого банка упали доисторических минимумов, как иего страховые бумаги отдефолта подолгам (Credit Default Swap, CDS). Deutsche Bank потащил засобой вниз идругих ведущих игроков банковского сектора швейцарский Сredit Suisse, итальянский Unicredit, британский Barclays, французский BNP Paribas, американскиеJP Morgan Chase, Morgan Stanley, Bank ofAmerica иCitigroup идр.
Последняя отчетность Deutsche Bank оказалась очень слабой. Убыток отчасти объясняется большой экспозицией наазиатские рынки, атакже наактивы, цены накоторые коррелируют сценой нанефть. Увидев эти цифры, участники рынка начали опасаться того, что идругие банки покажут аналогичные результаты, иначали массово избавляться отбанковских бумаг
, поясняет
Андрей Шенк
, аналитикУК Альфа-Капитал.
Напрошлой неделе казалось, что докраха осталась буквально пара шагов, ипризрак сентября 2008-го нераз вставал перед взором наиболее впечатлительных биржевых игроков ианалитиков. Портал Zerohedge, известный своими алармистскими имрачными прогнозами, соссылкой натрейдеров писал, что ситуация сдолгами хуже, чем сLehman Brothers.
Чтобы остановить панику, главаJP Morgan Chase
Джеймс Даймон
купил акций своего банка на $26,6 млн, аDeutsche Bank пришлось пойти навыкуп своих облигаций срынка на $5,4 млрд.
Хорошее состояние ликвидности банка позволяет ему приобрести эти ценные бумаги без внесения изменений всвой финансовый план на2016 год,
уверяет банк всвоем сообщении.
Эти шаги помогли остановить панику, иакции банковского сектора начали расти наэтой неделе. Добавила позитива ихорошая отчетность Commerzbank.
Юрий Кравченко , старший аналитикИК Велес Капитал, отмечает, что дефолт столь крупного мирового игрока, как Deutsche Bank, могбы вызвать цепную реакцию нарынке ипривести кновой волне распродаж намировых площадках, так как текущая ситуация нарынках итак весьма нервозная. Втоже время аналитик компании Алор брокер
Алексей Антонов полагает, что падение Deutsche Bank будет, безусловно, ударом для всего рынка, нонестанет катализатором начала полномасштабного мирового кризиса.
Вслучае необходимости будут делать все, чтобы избежать банкротства крупного банка. Пример Lehman Brothers отчетливо показал: спасти один банк дешевле, чем разбираться споследствиями его дефолта
, отмечает Андрей Шенк.
Регуляторы итак уже сделали довольно много, тежепрограммы выкупа проблемных активов почистили балансы банков отрисковых активов, повысив ихустойчивость.
Онтакже подчеркивает, что дефицита ликвидности нивевропейской, нивамериканской банковской системе сейчас нет. Юрий Кравченко согласен, что один изкрупнейших мировых банков (тем более спропиской вГермании) свысокой вероятностью может рассчитывать набезусловную финансовую поддержку властей вслучае необходимости. ААлексей Антонов добавляет, что вамериканской банковской системе после кризиса 2008 года доля плохих активов снизилась, кредитные плечи врамках допустимого.
Долги как камень нашее
Ноинвесторов иполитиков такие аргументы успокаивают лишь отчасти. Американский банк Jefferies впонедельник, 15февраля, сообщил, что семь показателей, отражающих настроения нафинансовых рынках, сегодня находятся науровне кризиса 20082009 годов. Вовремя выступления главы ЕвропейскогоЦБ
Марио Драги
вЕвропарламенте 15февраля депутаты задавали ему вопросы оситуации сDeutsche Bank, ноонушел отпрямого ответа, сказав, что стресс-тесты показали способность европейских банков справиться спроблемой плохих долгов.
Плохие долги это то, что висит камнем нашее всего банковского сектора. Ихразмер точно неизвестен, но, поразличным оценкам, они могут достигать $200 трлн. Банки, работающие вСША, испытывают проблемы из-за кризиса вотрасли подобыче сланцевой нефти. Из-за падения стоимости черного золота нефтегазовые корпорации вынуждены задерживать платежи иобъявлять обанкротстве.
Банки также платят постраховкам, которые брали нефтяники поцене в $6070 забаррель. Глава Роснефти Игорь Сечин оценивал сумму кредитов только 25 компаний в $150 млрд. Понеофициальным данным, унекоторых банков плохие сланцевые кредиты достигают 1520% отобщего объема кредитного портфеля. Сучетом деривативов, выпущенных под эти кредиты, масштаб проблемы выглядит устрашающим. Глава комитета экономического развития иоценки Организации экономического сотрудничества иразвития (ОЭСР)
Уильям Уайт
называет долговую проблему одной изключевых для мировой экономики. Наего взгляд, центральные банки тут помочь немогут.
Основная проблема, скоторой сталкиваются экономики сейчас, это слишком высокий долг. Тоесть это проблема неплатежеспособности. Ивэтом контексте неправильно полагаться нацентральные банки, так как они могут решать проблемы неликвидности, ноони немогут решать проблему неплатежеспособности,
сказал онвинтервью Bloomberg TV, отметив также, что ивцелом действия центробанков дают эффект лишь нанесколько лет.
Неплатежеспособность провоцируется втом числе инизкими ценами насырье, падением объемов мировой торговли. Сейчас ЕЦБ, Банк Японии, Банк Швеции идругие регуляторы используют отрицательные ставки для хранения усебя средств коммерческих банков, пытаясь заставить ихначать активнее кредитовать реальный сектор играждан. Глава Федеральной резервной системы (ФРС) США
Джанет Йеллен
наднях неисключила того, что иФРС вернется крассмотрению этого вопроса. Ноособого эффекта эта мера недает, поскольку деловая активность испрос накредиты остаются низкими.
Алексей Антонов напоминает, что сначала года фондовые индексы всех стран показывают отрицательную динамику, что прежде всего связано сзамедлением роста мировой экономики.
Политика низких процентных ставок показывает свою неэффективность, все больше денег закачивается вэкономику, ауверенного роста непроисходит,
считает аналитик.
Плохие долги, низкие цены насырье, торможение экономики Китая, неспособность правительств ицентральных банков побороть дефляцию истимулировать рост все это вселяет нервозность винвесторов. Панические атаки становятся обыденным явлением, анестабильность главной характеристикой текущего момента нетолько вбанковском секторе, но ивмировой экономике вцелом.
Вмониторинге экономической ситуации вРоссии, подготовленном Институтом Гайдара, РАНХиГС иВсероссийской академией внешней торговли, эта ситуация описывается так:
Недавнее заявление Игоря Сечина отом, что роботы беспорядочно двигают нефтяные котировки набирже, врезультате чего цены нарынке приобретают столь хаотичный характер, вполне можно отнести икдругим индикаторам глобальной экономики. Тоамериканская экономика устойчиво растет, тоона демонстрирует (практически одновременно) признаки торможения, аФРС намекает, что дальнейшего повышения ставки может инебыть. Более того, изучает опыт применения экзотической отрицательной ставки. Товсе сзамиранием следят задвижением юаня, товдруг иена укрепляется кдоллару, астагнирующая Япония претендует настатус собирателя международного капитала. Тонизкие сырьевые цены выглядят благом для подавляющей части стран иконтинентов, тонеожиданно обнаруживается, что эти цены несут серьезные неприятности буквально всем. Тоесть вцелом становится понятно, что самым главным дефицитом всовременном мире являются роботы, способные кразмеренным иблагоразумным движениям.
Проблема такого положения дел — втом, что влюбой момент может случиться событие, которое вызовет глобальный кризис. Это событие может лежать далеко запределами компетенции финансовых регуляторов. Военные действия, террористический акт, политическая отставка один неловкий шаг, и2008 год нам покажется детской шалостью.
